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殷教授在文中細屬美國及歐洲在面臨經問題時，最常使用的操控手法就是，政府印製鈔票。

在沒有QE3的情形下，從去年1月到今年1月，美國央行的M2貨幣供給額成長了19.3％，而有QE2的2010年，M2成長僅9.6％，同時，聯準會的資產負債表在四年中膨脹了3.5倍，美國印製出的鈔票可想像有多少。空氣中嗅得出金融風暴可能成形的味道。

我們建議在資產配置中持有部份貴金屬，並且可以金銀並重，畢竟金銀具有世界流通性，因應而來的通膨，多方準備一起抗漲。

 
摘錄新聞：國際金融市場風雨欲來　　　【政治大學金融系/殷乃平教授】2012.04.09

國際金融情勢詭譎多變，歐洲央行兩度以LTRO（長期再融資操作）釋出1兆歐元資金給歐洲各銀行後，歐債危機似乎已經暫時消失了。不過，最近西班牙國債問題再度浮出，在歐豬五國之外，法、荷等國也發生問題，歐元又開始動盪不安。美國經濟指標逐漸好轉，但是金融面隱憂頗大，問題潛藏。新興國家經濟發燒過熱之後，多現疲態，印度、中國都有泡沫破滅，經濟著陸的跡象。同時，金價受眾央行拋售的壓力，在低檔徘徊，而國際油價、大宗物資持續高漲，似乎另一波的金融海嘯正在隱約成形。

去年12月的LTRO歐洲央行釋出4892億歐元給523家歐洲銀行，利率僅0.25％，主因是為數頗多的歐洲銀行已羅掘俱窮、周轉無門，瀕臨破產。有人估計，當時淨值為負值的殭屍銀行已超過150家。今年3月進一步再放出5295億歐元給800家銀行，並允許用問題國債來做抵押品。如此，不但救了銀行，也讓問題國債產生市場需求，殖利率下降至合理標準，一舉數得，問題似乎暫時穩住了。

可是歐洲的銀行先在次貸風暴中受重創，又捲入歐債風暴無法自拔，從虧損減記、資本不足、信用下跌、流動性喪失進入困境，銀行寧願將資金存入央行，也不敢借給同業，骨牌效應出現，迫使歐洲央行不得不印鈔票來維持銀行的生存。關鍵是國債問題未了，這些殭屍銀行又撐不了多久，銀行體系搖搖欲墜，歐元前途未卜，加上歐洲實體經濟已開始衰退，這些不定時炸彈隨時引爆，都是全球的風暴。

美國次貸陰影未除

美國3月份的耐久財訂單持續增加，資本設備的投資也慢慢恢復，房地產市場也在緩慢的回溫之中，失業率降到8.2％，但新僱用人數未增。不過，這些現象都落在聯準會主席柏南克所謂的「挫折與緩慢中復甦」的語句中。但是金融市場期望推出QE3，聯準會數度表示無意再做，股市稍有震盪。其實，在沒有QE3的情形下，從去年1月到今年1月，美國央行的M2貨幣供給額成長了19.3％，而有QE2的2010年，M2成長僅9.6％，同時，聯準會的資產負債表在四年中膨脹了3.5倍，美國央行的努力可以想見。

在不斷印鈔的背景下，美元在國際上的地位是靠歐債危機來維持的，而在聯準會FOMC的會議紀錄中明載美元貶值的目標，於20年內至少要貶值三分之一，以求經濟平衡，因此，長期美元貶值仍可以預期。同時，有人指出美房地產市場回溫是在聯邦房屋融通機構（FHFA）97.5％的房貸保證下撐住的，次貸的陰影仍然籠罩在金融機構之上。總之，美國經濟似乎還是在加護病房觀察中。

國際市場中風雨欲來，在內部經濟失調與國際經濟變化交相衝擊下，台灣財經內閣如何將舵把穩，將是一大的挑戰。

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